Wpływ regulacji na crowdfunding inwestycyjny

Abstrakt

Niniejszy artykuł porusza tematykę regulacji crowdfundingu inwestycyjnego jako kluczowego kryterium dynamicznego lecz bezpiecznego rozwoju tej formy finansowania działalności przedsiębiorstw. Celem niniejszego artykułu jest analiza istniejących uwarunkowań regulacyjnych stosowanych w rozwiniętych gospodarkach rynkowych, jak Wielka Brytania i USA, które są liderami rynku finansowania alternatywnego, i próba oceny, czy wprowadzane pan-europejskie regulacje crowdfundingu udziałowego mają szansę sprawić, że powstanie europejski rynek crowdfundingu udziałowego. Crowdfunding, a w szczególności crowdfunding inwestycyjny to stosunkowo nowa forma alternatywnego finansowania działalności przedsiębiorstw, która może, i – w dojrzałych swoich formach – stanowi istotne źródło środków finansowych, które „zapełniają” lukę wczesnego finansowania start-upów, innowacyjnych projektów, a także stanowią źródło finansowania MSP. Intensywny, niekontrolowany rozwój innowacji na rynkach finansowych z reguły prowadzi do powstania nieprawidłowości (oszustw, nadużyć, kryzysów). Z kolei nadmierna i restrykcyjna regulacja może działać hamująco na rozwój innowacji finansowej. Crowdfunding w krajach Unii Europejskiej do 2023 roku był regulowany jedynie na mocy krajowego ustawodawstwa, przeważnie niebędącego dedykowanym dla tej formy finansowania. Fragmentacja europejskiego rynku i niespójność przepisów spowodowały zapóźnienie rozwoju tej formy finansowania, a przez to utratę potencjału rozwojowego przez przedsiębiorstwa i całe gospodarki. Autorki przedstawiają regulacje crowdfundingu udziałowego stosowane w USA i Wielkiej Brytanii – kraje te są w numerami 1 i 2 światowego crowdfundingu, jako benchmark dla projektowanych regulacji pan-europejskich. Cechy wspólnych europejskich regulacji wydają się realizować stawiane wobec nich wymagania. Zaś zwiększenie kwoty finansowania do 5 mln EUR otwiera przed crowdfundingiem udziałowym zupełnie nowe możliwości.